A股“股王”贵州茅台半年报揭晓。　　7月28日,贵州茅台（600519.SH）公布2020年半年报。公告表明,今年上半年,贵州茅台营业收入439.53亿元,同比快速增长11.31%；构建归属于上市公司股东 的净利润226.02亿元,同比快速增长13.29%。　　贵州茅台在公告中称之为,公司主要指标维持“两位数”快速增长,为已完成全年目标奠下了坚实基础。

　　营收、净利增长速度创近年低于　　不过,从营收和净利 的增长速度上来看,贵州茅台在近几年有上升 的趋势。2016年至2020年,贵州茅台 的半年报营收增长速度分别为15.18%,33.11%,38.06%,18.24%和11.31%,净利润 的增长速度分别为11.59%,27.81%,40.12%,26.56%和13.29%。　　今年上半年受到疫情影响,白酒行业 的生产和销售陷于低靡状态。国家统计局公布 的数据表明,今年1至6月,全国酿酒产业规模以上企业酿酒产量2718万千升,同比上升3%,其中白酒产量350万千升,同比上升8.59%。

　　不过,在飞天茅台酒 的价格和销售方面,茅台目前已完全恢复疫情前水平,批价已下跌至2550元/瓶。　　招商证券在今日 的研报中认为,3月以来,茅台批价再次一骑马绝尘,在流动性扩展下,高端消费市场需求强大、KA放量增大供需矛盾,是 茅台批价下跌 的主要原因。

招商证券辨别,茅台批价仍正处于下跌地下通道,春节前看2700-3000元价格区间。　　传销比例持续提高,经销商数量趋于稳定　　从发布 的销售情况来看,今年上半年茅台酒 的销售收入超过392.61亿元,系列酒 的销售收入为46.5亿元。其中,传销渠道大约占到总业务收入 的12%,超过51.52亿元,杂货渠道（经销商渠道） 的收益为387.59亿元。对比第一季度 的传销占到比,贵州茅台在今年第二季度 的传销比例再有提高。

　　2018年,在时任茅台集团党委书记、董事长李保芳力挽狂澜时期,茅台明确提出了整肃经销商体系,不断扩大传销渠道 的改革方向,在两年时间内砍去逾500家经销商,交还该部分供应量,切换至传销渠道。2019年6月起,茅台传销渠道逐步落地。首批签下 的传销渠道商有华润万家、大润发、物美,天猫和苏宁易购,随后茅台又陆陆续续签下了多家区域性商超和今年3月才发布签下 的京东。　　今年6月18日,又有合计22家区域性卖场、酒类横向电商、烟草零售商月签下,沦为茅台酒传销渠道商,也是 酒类横向电商和烟草零售商首次沦为茅台酒 的传销渠道。

据不几乎统计资料,目前茅台已与35家KA卖场展开合作。　　从目前发布 的经销商 的情况来看,茅台在今年第一季度大幅度缩减经销商后,第二季度经销商 的数量已基本保持稳定。今年上半年,茅台共计增加了316家经销商,其中茅台酒经销商增加34家,酱香系列酒经销商增加293家,不过在第二季度茅台酒经销商只增加5家,系列酒经销商增加6家。　　股价屡屡创意低,最低至1787元/股　　虽然业绩增长速度上升,但贵州茅台在资本市场倍受注目,股价屡屡创意低。

今年以来,茅台股价急剧下降,每股价格最低刷新1787元。截至7月28日收盘,茅台报1670元/股,较上一交易日涨2.92%,总市值大约2.1万亿元,较今年年初已减逾7000亿元。　　除了“股王”茅台,其他白酒股自今年3月以来也一路“喝低”。

白酒股里 的龙头五粮液（000858.SZ）涨幅相似九成,泸州老窖（000568.SZ）和洋河股份（002304.SZ） 的涨幅也将近七成。　　据中国酒业协会分析,目前白酒市场销售明显好转,虽仍不及去年,但大部分大商家称之为6月份 的销售已完全恢复至去年同期水平。酒类横向电商1919方面也向记者回应,目前终端完全恢复较好,6月份销售额已超过去年同期水平。

　　中国酒业协会曾认为,转入5月,国内疫情压力逐步增加,多地实施了性刺激经济、性刺激消费 的政策,加之部分填补性消费,使得白酒行业也步入一波消费小高潮。同时,在经历较低预期之后,白酒行业步入了一轮泡泡。

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